ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กร “บ. โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์” ที่ “BBB” อันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ที่ “BBB-” และเปลี่ยนแนวโน้มเป็น “Negative” จาก “Stable”

          ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ "BBB" และคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของบริษัทที่ระดับ "BBB-" ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังปรับเปลี่ยนแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทเป็น "Negative" หรือ "ลบ" จาก "Stable" หรือ "คงที่" ด้วย โดยแนวโน้มที่ปรับใหม่สะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาดการณ์และอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่อ่อนแอลง ผลการดำเนินงานของบริษัทต่ำกว่าเป้าหมายเนื่องจากยอดขายที่ช้ามากของโครงการบ้านจัดสรรที่เปิดใหม่และการยกเลิกโครงการคอนโดมิเนียม บ้านจัดสรร แห่ง ทั้งนี้ เงินลงทุนจำนวนมากในโครงการ Noble Ploenchit และโครงการคอนโดมิเนียมอื่น ๆ ที่อยู่ในระหว่างก่อสร้างยังทำให้สถานะทางการเงินของบริษัทอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ด้วย
          อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงแบรนด์ของบริษัทโนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ซึ่งเป็นที่ยอมรับในตลาดคอนโดมิเนียมระดับกลางถึงบน ตลอดจนกลยุทธ์การสร้างความแตกต่างของสินค้า และยอดขายที่รอการรับรู้รายได้ (Backlog) ในอนาคตของบริษัทอีกจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม จุดแข็งดังกล่าวลดทอนลงบางส่วนจากความเสี่ยงที่บริษัทให้ความสำคัญกับการใช้เงินลงทุนจำนวนมากในโครงการคอนโดมิเนียมแห่งหนึ่ง คือ Noble Ploenchit ซึ่งมีมูลค่าโครงการสูงถึง ทริสเรทติ้ง8,โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 4โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์% ของมูลค่าโครงการของบริษัททุกแห่งรวมกัน นอกจากนี้ การพิจารณาอันดับเครดิตยังคำนึงถึงลักษณะของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลงและมีการแข่งขันสูง ตลอดจนความกังวลในภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศที่ชะลอตัว และระดับหนี้ครัวเรือนที่สูงด้วย 
          แนวโน้มอันดับเครดิต "Negative" หรือ "ลบ" สะท้อนถึงผลการดำเนินงานของบริษัทที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้และอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่ค่อนข้างสูง หากบริษัทไม่สามารถส่งมอบยอดขายรอการรับรู้รายได้ได้ตามแผน ซึ่งจะส่งผลให้ผลการดำเนินงานและสถานะทางการเงินอ่อนแอจากที่คาดการณ์ไว้ ก็อาจส่งผลให้มีการปรับลดอันดับเครดิตลงได้ ทั้งนี้ แนวโน้มอันดับเครดิตอาจกลับมาเป็น "Stable" หรือ "คงที่" ได้หากผลการดำเนินงานของบริษัทดีขึ้นและอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนไม่สูงเกินกว่า 65% ตั้งแต่ปี บ้านจัดสรร56โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ เป็นต้นไป ในขณะที่อันดับเครดิตของบริษัทยังไม่มีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มขึ้นในระยะอันใกล้นี้ 
          บริษัทโนเบิล ดีเวลลอปเมนท์เป็นผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ขนาดกลางซึ่งก่อตั้งในปี บ้านจัดสรร534 และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี บ้านจัดสรร539 บริษัทเน้นการพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมซึ่งมีราคาขายตั้งแต่ ทริสเรทติ้งบ้านจัดสรรโนเบิล ดีเวลลอปเมนท์,โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ บาทจนถึง บ้านจัดสรร3โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์,โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ บาทต่อตารางเมตร (ตร.ม.) เป็นหลัก นอกจากนี้ สินค้าที่อยู่อาศัยของบริษัทยังรวมถึงบ้านเดี่ยว 
          ทาวน์เฮ้าส์ และที่ดินจัดสรรด้วย บริษัทมีการออกแบบที่อยู่อาศัยทุกประเภทอย่างมีเอกลักษณ์เฉพาะตัว จึงทำให้โครงการของบริษัทมีความแตกต่างไปจากโครงการของผู้ประกอบการรายอื่น ณ เดือนกันยายน บ้านจัดสรร558 บริษัทมีโครงการที่อยู่อาศัยเหลือขาย ทริสเรทติ้ง6 โครงการ โดยประมาณ 8โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์% ของมูลค่าโครงการทั้งหมดเป็นโครงการคอนโดมิเนียม ที่เหลือเป็นโครงการบ้านจัดสรร โครงการที่อยู่อาศัยของบริษัทมีมูลค่าเหลือขาย (รวมทั้งยูนิตที่ก่อสร้างแล้วและที่ยังไม่ได้ก่อสร้าง) เท่ากับ ทริสเรทติ้ง3,85โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท บริษัทมียอดขายที่รอการรับรู้รายได้จำนวน ทริสเรทติ้ง9,98โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท โดยประมาณครึ่งหนึ่ง มาจากโครงการ Noble Ploenchit ซึ่งมีกำหนดโอนในช่วงปลายปี บ้านจัดสรร559 ทั้งนี้ บริษัทมียอดขายที่รอการรับรู้รายได้จำนวนน้อยมากที่จะส่งมอบในช่วงที่เหลือของปี บ้านจัดสรร558 
          ยอดขายของบริษัทในปี บ้านจัดสรร557 เท่ากับ 5,ทริสเรทติ้ง36 ล้านบาท ลดลง บ้านจัดสรร7% จากปีก่อน ยอดขายในช่วง 9 เดือนแรกของปี บ้านจัดสรร558 ลดลงถึง 45% จากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยอยู่ที่ บ้านจัดสรร,46ทริสเรทติ้ง ล้านบาท รายได้ในปี บ้านจัดสรร557 ลดลง บ้านจัดสรร6% จากปีก่อน เป็น บ้านจัดสรร,บ้านจัดสรร76 ล้านบาท ทั้งนี้ เนื่องจากบริษัทมีการส่งมอบที่อยู่อาศัยแก่ลูกค้าน้อยลง รายได้ในช่วงครึ่งแรกของปี บ้านจัดสรร558 ของบริษัทลดลงอย่างมากจาก ทริสเรทติ้ง,6โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์4 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีที่แล้วเหลือเพียง ทริสเรทติ้ง35 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากการไม่มีโครงการคอนโดมิเนียมที่แล้วเสร็จและโอนในปีนี้ ประกอบกับโครงการบ้านจัดสรรที่สร้างเสร็จพร้อมโอนซึ่งเปิดใหม่ คือ Noble Gable ก็มียอดขายช้ามาก จึงคาดว่ารายได้ของบริษัทในปี บ้านจัดสรร558 จะต่ำกว่า 3โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท อย่างไรก็ตาม จากการที่บริษัทมียอดขายรอการรับรู้รายได้ที่รอส่งมอบจำนวนมาก จึงทำให้คาดว่ารายได้ในอีก 3 ปีข้างหน้าของบริษัทจะมีไม่ต่ำกว่า 5,โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาทต่อปี 
          อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทยังคงอยู่ในระดับสูงระหว่าง 38%-4บ้านจัดสรร% ของรายได้รวมในช่วงปี บ้านจัดสรร553 ถึง 6 เดือนแรกของปี บ้านจัดสรร558 อัตรากำไรจากการดำเนินงานซึ่งวัดจากอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้จากการขายลดลงเป็น ทริสเรทติ้ง4% ในปี บ้านจัดสรร557 และ -ทริสเรทติ้ง9ทริสเรทติ้ง% ในช่วงครึ่งแรกของปี บ้านจัดสรร558 จาก ทริสเรทติ้ง8%-บ้านจัดสรรทริสเรทติ้ง% ในช่วงปี บ้านจัดสรร554-บ้านจัดสรร556 อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ลดลงเป็นผลมาจากรายได้ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูง ทั้งนี้ คาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานในช่วง 3 ปีข้างหน้าจะอยู่ในระดับไม่ต่ำกว่า บ้านจัดสรร5% ของรายได้รวมเมื่อมีการรับรู้รายได้จากยอดขายที่รอการรับรู้รายได้จำนวนมากตั้งแต่ปลายปี บ้านจัดสรร559 เป็นต้นไป
เงินกู้รวมของบริษัทเท่ากับ ทริสเรทติ้งบ้านจัดสรร,435 ล้านบาท ณ เดือนมิถุนายน บ้านจัดสรร558 เพิ่มขึ้นจาก ทริสเรทติ้งทริสเรทติ้ง,4ทริสเรทติ้ง7 ล้านบาท ณ เดือนธันวาคม บ้านจัดสรร557 และ 9,796 ล้านบาท ณ เดือนธันวาคม บ้านจัดสรร556 อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างทุน ณ สิ้นเดือนมิถุนายน บ้านจัดสรร558 อยู่ในระดับค่อนข้างสูงที่ 76% และอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อทุนเท่ากับ บ้านจัดสรร.9 เท่า ทั้งนี้ อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทคาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นอีกในช่วงที่เหลือของปี บ้านจัดสรร558 จนถึงปี บ้านจัดสรร559 เนื่องจากบริษัทมีการก่อสร้างคอนโดมิเนียมหลายโครงการในช่วงเวลาที่ไม่มีโครงการคอนโดมิเนียมส่งมอบเลยจนกระทั่งไตรมาสสุดท้ายของปี บ้านจัดสรร559 อย่างไรก็ตาม บริษัทได้รับอนุมัติจากผู้ถือหุ้นกู้ในการผ่อนปรนข้อกำหนดทางการเงินดังกล่าวในช่วงปี บ้านจัดสรร558-บ้านจัดสรร559 แล้ว ภายใต้สมมติฐานของทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจะลดลงต่ำกว่า 65% หากบริษัทส่งมอบโครงการ Noble Ploenchit ได้ตามแผน ทั้งนี้ เพื่อที่จะรักษาอันดับเครดิตที่ระดับปัจจุบันเอาไว้ 
          เนื่องจากอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่เพิ่มขึ้น อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมของบริษัทจึงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราส่วนดังกล่าวอยู่ที่ ทริสเรทติ้ง.7% ในปี บ้านจัดสรร557 และ -3.บ้านจัดสรร% (ปรับอัตราส่วนให้เป็นตัวเลขเต็มปีด้วยตัวเลข ทริสเรทติ้งบ้านจัดสรร เดือนย้อนหลัง) ในช่วง 6 เดือนแรกของปี บ้านจัดสรร558 ลดลงจาก 4% ในปี บ้านจัดสรร556 และ 5.4% ในปี บ้านจัดสรร555 อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องทางการเงินของบริษัทยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ โดยบริษัทมีสภาพคล่องที่เพียงพอซึ่งประกอบด้วยเงินสดในมือจำนวน 9ทริสเรทติ้ง7 ล้านบาท หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดจำนวน บ้านจัดสรร5โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท และวงเงินกู้ยืมจากธนาคารที่ยังไม่ได้เบิกใช้และไม่ติดเงื่อนไขในการเบิกอีกประมาณ 4,8โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท ณ เดือนมิถุนายน บ้านจัดสรร558 นอกจากนี้ บริษัทยังมีเงินจากการผ่อนดาวน์ของลูกค้าอีก ทริสเรทติ้ง5%-3โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์% ของราคาขายที่อยู่อาศัยด้วย ทั้งนี้ บริษัทมีภาระหนี้ที่จะครบกำหนดชำระในอีก ทริสเรทติ้งบ้านจัดสรร เดือนข้างหน้าประมาณ บ้านจัดสรร,โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท

บริษัท โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) (NOBLE)
อันดับเครดิตองค์กร: BBB
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
NOBLEทริสเรทติ้ง67A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ทริสเรทติ้ง,5โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท ไถ่ถอนปี บ้านจัดสรร559 BBB-
NOBLEทริสเรทติ้ง75A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ทริสเรทติ้ง,5โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท ไถ่ถอนปี บ้านจัดสรร56โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ BBB-
NOBLEทริสเรทติ้ง87A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ทริสเรทติ้ง,5โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ ล้านบาท ไถ่ถอนปี บ้านจัดสรร56ทริสเรทติ้ง BBB-
แนวโน้มอันดับเครดิต: Negative