ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ มีการค้ำประกันบางส่วนวงเงินไม่เกิน 1,000 ล้านบาท “บ. ล็อกซเล่ย์” ที่ระดับ “A-/Stable”

          ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ มีการค้ำประกันบางส่วนในวงเงินไม่เกิน ธนาคารกสิกรไทย,บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด ล้านบาทของ บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ "A-" ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังคงอันดับเครดิตองค์กรของบริษัทที่ระดับ "BBB+" โดยแนวโน้มยังคง "Stable" หรือ "คงที่" ทั้งนี้ หุ้นกู้ดังกล่าวค้ำประกันโดยธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) โดยธนาคารจะค้ำประกันการจ่ายเงินในสัดส่วน 45% ของมูลค่าหุ้นกู้ หรือในวงเงินไม่เกิน 45บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด ล้านบาท บริษัทจะนำเงินส่วนใหญ่ที่ได้จากการออกหุ้นกู้ไปใช้ชำระคืนหนี้ระยะยาว ในขณะที่เงินส่วนที่เหลือจะสำรองเป็นเงินทุนหมุนเวียน
          อันดับเครดิตของบริษัทสะท้อนถึงการมีธุรกิจที่หลากหลายและความสัมพันธ์ที่มีมาอย่างยาวนานทั้งกับลูกค้าและตัวแทนจำหน่ายของบริษัท การประเมินอันดับเครดิตยังพิจารณาถึงความสม่ำเสมอของกระแสเงินสดจำนวนมากที่ได้รับจากเงินปันผลจากบริษัทร่วมที่มีผลกำไรด้วย อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตดังกล่าวถูกลดทอนบางส่วนจากการที่บริษัทมีอัตราการทำกำไรที่ค่อนข้างต่ำและมีความผันผวนของรายได้ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายได้จากงานโครงการ
          แนวโน้มอันดับเครดิต "Stable" หรือ "คงที่" สะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าบริษัทจะสามารถรักษาสถานะการแข่งขันในการประมูลงานและสร้างรายได้จากงานโครงการในระดับที่สม่ำเสมอ นอกจากนี้ บริษัทจะยังคงได้รับประโยชน์จากการดำเนินธุรกิจที่หลากหลายและได้รับผลตอบแทนจากบริษัทร่วมที่สร้างกำไร ทั้งนี้ บริษัทยังไม่มีโอกาสในการปรับเพิ่มอันดับเครดิตในระยะ ธนาคารกสิกรไทยทริสเรทติ้ง-ธนาคารกสิกรไทย8 เดือนข้างหน้ายกเว้นในกรณีที่บริษัทสามารถปรับปรุงอัตราการทำกำไรและการลงทุนของบริษัทได้รับผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญ ในทางตรงกันข้าม การปรับลดอันดับเครดิตอาจเกิดขึ้นได้หากรายได้ของบริษัทปรับลดลงอย่างมาก รวมทั้งอัตราการทำกำไรของบริษัทปรับลดลงอย่างต่อเนื่อง หรือเงินปันผลรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
          สถานะทางธุรกิจของบริษัทอยู่ในระดับที่น่าพอใจเนื่องจากบริษัทมีแหล่งรายได้จากหลายธุรกิจซึ่งช่วยลดความผันผวนของรายได้ลง บริษัทก่อตั้งในปี ทริสเรทติ้ง48ทริสเรทติ้ง โดยประกอบธุรกิจที่หลากหลายผ่านการถือหุ้นทั้งหมดหรือถือหุ้นส่วนใหญ่ในบริษัทย่อยต่าง ๆ บริษัทให้บริการและจำหน่ายสินค้าที่หลากหลายโดยแบ่งสายธุรกิจหลักออกเป็น 3 กลุ่ม ได้แก่ (ธนาคารกสิกรไทย) สายธุรกิจเทคโนโลยี (ทริสเรทติ้ง) สายธุรกิจการค้า และ (3) สายธุรกิจบริการ บริษัทเป็นทั้งผู้ให้บริการเองและลงทุนในบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าหลายแห่ง โดยบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าช่วยขยายขอบเขตกิจการของบริษัทออกไปในหลาย ๆ ธุรกิจ เช่น การผลิตและจำหน่ายน้ำมันเครื่อง เหล็กแผ่นเรียบเคลือบโลหะและเคลือบสี สายใยแก้วนำแสง รวมทั้งโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ และอื่น ๆ
          รายได้จากสายธุรกิจเทคโนโลยีโดยเฉลี่ยคิดเป็นประมาณ 7บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด% ของรายได้ทั้งหมดในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา เพื่อรับมือกับความผันผวนของรายได้และกำไรของงานโครงการ บริษัทจึงพยายามสร้างแหล่งรายได้ใหม่ ๆ โดยปัจจุบันรายได้ประจำของบริษัทมาจากสายธุรกิจการค้าและสายธุรกิจบริการซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 3ทริสเรทติ้ง%-36% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัทในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
          อันดับเครดิตของบริษัทยังพิจารณาถึงความสัมพันธ์ที่ยาวนานทั้งกับลูกค้าและตัวแทนจำหน่ายด้วยเช่นกัน โดยบริษัทมีชื่อเสียงที่ดีในการประกอบธุรกิจโดยเฉพาะจากผลงานที่ประสบความสำเร็จในกลุ่มลูกค้าภาครัฐหลายแห่ง บริษัทมีคณะผู้บริหารและพนักงานที่มีความเชี่ยวชาญและมีประสบการณ์ โดยพนักงานของบริษัทผ่านการฝึกอบรมมาเป็นอย่างดีและมีความสามารถในการให้บริการและจำหน่ายสินค้าในหลากหลายอุตสาหกรรมอย่างมีคุณภาพในระดับสูง นอกจากนี้ การมีความชำนาญทางเทคนิคระดับสูงของพนักงานยังช่วยสร้างนวัตกรรมหรือเพิ่มโอกาสในธุรกิจใหม่ ๆ ให้แก่บริษัทอีกด้วยแม้ว่าจะทำให้บริษัทมีค่าใช้จ่ายด้านพนักงานอยู่ในระดับสูงก็ตาม ทั้งนี้ จุดแข็งดังกล่าวช่วยให้บริษัทสามารถชนะการประมูลงานภาครัฐจำนวนมากได้อยู่เสมอ 
          บริษัทได้รับเงินปันผลในระดับที่น่าพอใจจากบริษัทร่วมที่สร้างกำไร โดยบริษัทร่วมหลักเกิดจากความร่วมมือระหว่างบริษัทกับ บริษัท บีพี จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทน้ำมันและก๊าซที่ใหญ่ที่สุดในโลก และ บริษัท บลูสโคปสตีล จำกัด ซึ่งเป็นผู้ผลิตเหล็กชั้นแนวหน้าซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในประเทศออสเตรเลีย โดยเงินปันผลเป็นแหล่งกระแสเงินสดที่แน่นอนและสม่ำเสมอของบริษัทเนื่องจากบริษัทร่วมมีสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งและมีผลประกอบการทางการเงินที่ดีมาก 
          ในทางตรงข้าม อันดับเครดิตของบริษัทก็ถูกลดทอนลงจากการที่บริษัทมีอัตราการทำกำไรที่อยู่ในระดับค่อนข้างต่ำและมีรายได้ที่ผันผวน ผลการดำเนินงานของบริษัทส่วนใหญ่มาจากงานโครงการโดยเฉพาะในสายธุรกิจเทคโนโลยีซึ่งขึ้นอยู่กับโครงการของหน่วยงานภาครัฐและรัฐวิสาหกิจ อัตรากำไรของงานโครงการดังกล่าวจึงค่อนข้างต่ำเนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรง ซึ่งโครงการของภาครัฐส่วนใหญ่จะต้องมีการประมูลแข่งขันกัน จึงส่งผลให้รายได้ของบริษัทขึ้นอยู่กับงบประมาณรายจ่ายและโครงการใหม่ ๆ ของภาครัฐ ดังนั้นงานของบริษัทจึงมีความเสี่ยงต่ำในการผิดนัดชำระเงินแต่ก็มีอัตราการทำกำไรที่ต่ำด้วยเช่นกัน ทั้งนี้ การประมูลงานโครงการภาครัฐอาจเกิดความล่าช้าหรืออาจมีการยกเลิกซึ่งยิ่งสร้างความผันผวนให้แก่รายได้มากขึ้น นอกจากนี้ ทั้งบริษัทและคู่แข่งที่ประกอบธุรกิจด้านเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารยังจะต้องเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วของเทคโนโลยีซึ่งส่งผลให้สินค้าหรือบริการบางอย่างอาจล้าสมัยได้
ในช่วง 9 เดือนแรกของปี ทริสเรทติ้ง558 รายได้ของบริษัทปรับตัวลดลง ทริสเรทติ้งธนาคารกสิกรไทย% สู่ระดับ 8,บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด56 ล้านบาทเนื่องจากความล่าช้าของโครงการภาครัฐ อัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำเนื่องจากมีค่าใช้จ่ายด้านพนักงานสูง โดยในช่วง 9 เดือนแรกของปี ทริสเรทติ้ง558 บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานที่ระดับ ธนาคารกสิกรไทย.7% เนื่องจากรายได้ปรับตัวลดลง
          ภาระหนี้ของบริษัทอยู่ในระดับปานกลาง โดยหนี้ส่วนใหญ่ของบริษัทเป็นเงินกู้สำหรับโครงการ ภาระหนี้มักเพิ่มขึ้นเมื่อบริษัทได้งานโครงการใหม่ ๆ ณ สิ้นเดือนกันยายน ทริสเรทติ้ง558 ภาระหนี้ของบริษัทอยู่ที่ระดับ 3,บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดธนาคารกสิกรไทย7 ล้านบาท ส่วนอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนอยู่ที่ระดับ 3ทริสเรทติ้ง.3% ในช่วงปี ทริสเรทติ้ง559-ทริสเรทติ้ง56ธนาคารกสิกรไทย บริษัทมีแผนในการลงทุนปีละ ธนาคารกสิกรไทย8บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด ล้านบาท ซึ่งจะทำให้อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า 3บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด%
          สภาพคล่องของบริษัทอยู่ในระดับที่ยอมรับได้จากเงินปันผลรับจากบริษัทร่วม โดยเงินทุนจากการดำเนินงานของบริษัทซึ่งหักกำไรส่วนได้เสียจากบริษัทร่วมและบวกเงินปันผลอยู่ที่ระดับประมาณ 7บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด ล้านบาทในปี ทริสเรทติ้ง556-ทริสเรทติ้ง557 สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี ทริสเรทติ้ง558 เงินทุนจากการดำเนินงานของบริษัทอยู่ที่ระดับ ธนาคารกสิกรไทย33 ล้านบาท ส่งผลให้อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมของบริษัทลดลงจาก ทริสเรทติ้ง6.9% ในปี ทริสเรทติ้ง557 เป็น ธนาคารกสิกรไทย5.5% (ปรับเป็นอัตราส่วนเต็มปีด้วยตัวเลข ธนาคารกสิกรไทยทริสเรทติ้ง เดือนย้อนหลัง) สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี ทริสเรทติ้ง558 อัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อดอกเบี้ยจ่ายนั้นปรับตัวลดลงจาก 5.3 เท่า เป็น ทริสเรทติ้ง.4 เท่าในช่วงเวลาเดียวกัน ณ สิ้นเดือนกันยายน ทริสเรทติ้ง558 บริษัทมีเงินสดในมือจำนวน 5บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด8 ล้านบาทและเงินลงทุนชั่วคราวจำนวน 4บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด3 ล้านบาท บริษัทมีวงเงินสินเชื่อคงเหลือจากธนาคารพาณิชย์ต่าง ๆ ประมาณ ทริสเรทติ้ง,ธนาคารกสิกรไทย3ทริสเรทติ้ง ล้านบาท โดยในช่วง ธนาคารกสิกรไทยทริสเรทติ้ง เดือนข้างหน้าบริษัทมีภาระในการชำระหนี้ระยะยาว ธนาคารกสิกรไทยธนาคารกสิกรไทย3 ล้านบาท ทั้งนี้ ณ สิ้นเดือนกันยายน ทริสเรทติ้ง558 บริษัทมีเงินกู้ยืมระยะสั้นจำนวน ทริสเรทติ้ง,บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด8 ล้านบาทโดยเป็นเงินกู้ยืมสำหรับงานโครงการจำนวน ธนาคารกสิกรไทย,ทริสเรทติ้งทริสเรทติ้งธนาคารกสิกรไทย ล้านบาท 
          ทริสเรทติ้งคาดว่ารายได้ของบริษัทในปี ทริสเรทติ้ง558 จะปรับตัวลดลงราว ธนาคารกสิกรไทย5% เนื่องจากความล่าช้าของงานภาครัฐ ดังนั้น คาดว่าบริษัทจะมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน โดยที่อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมจะปรับตัวลงสู่ระดับ ธนาคารกสิกรไทยบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด% ในขณะที่อัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อดอกเบี้ยจ่ายจะอยู่ที่ระดับประมาณ 3 เท่า ในระหว่างปี ทริสเรทติ้ง559-ทริสเรทติ้ง56ธนาคารกสิกรไทย คาดว่ารายได้ของบริษัทจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอยู่ในระดับ ธนาคารกสิกรไทย4,บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด-ธนาคารกสิกรไทย7,บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด ล้านบาท ส่วนอัตรากำไรจากการดำเนินงานคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ ธนาคารกสิกรไทย%-ทริสเรทติ้ง% ทั้งนี้ คาดว่าบริษัทจะได้รับเงินปันผลจำนวน 5บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด-6บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด ล้านบาทต่อปีจากการลงทุน ทริสเรทติ้งประเมินว่าอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมของบริษัทจะฟื้นตัวกลับไปสู่ระดับ ทริสเรทติ้งบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด% และอัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ระดับสูงกว่า 5 เท่า

บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด (มหาชน) (LOXLEY)
อันดับเครดิตองค์กร: BBB+
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ มีการค้ำประกันบางส่วนในวงเงินไม่เกิน ธนาคารกสิกรไทย,บริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัดบริษัท ล็อกซเล่ย์ จำกัด ล้านบาท ไถ่ถอนภายในปี ทริสเรทติ้ง563 A-
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable