ฟิทช์ประกาศคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ที่ออกโดย DAD SPV ที่ระดับ 'AAAsf(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

พุธ 19 เมษายน 2560 เวลา 14:04 น.

          บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศของหุ้นกู้ที่ออกโดยบริษัท ดีเอดี เอสพีวี จำกัด (DAD SPV) ที่ 'AAAsf(tha)' แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ โครงการนี้เป็นโครงการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ประเภท CMBS ที่ใช้กระแสเงินสดตลอดระยะเวลา 3ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ ปีที่จะได้รับจากค่าเช่าและค่าบริการต่างๆ จากอาคารศูนย์ราชการบนถนนแจ้งวัฒนะมาชำระดอกเบี้ยและเงินต้นของหุ้นกู้ อาคารศูนย์ราชการดังกล่าวได้รับการพัฒนาและบริหารจัดการโดย บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด หรือ ธพส. ซึ่งเป็นบริษัทที่จัดตั้งขึ้นเพื่อพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และมีกระทรวงการคลังถือหุ้น ฟิทช์ เรทติ้งส์ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์%
สำหรับรายละเอียดของอันดับเครดิตทั้งหมดแสดงไว้ในส่วนท้าย

ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต
          อันดับเครดิตของหุ้นกู้สะท้อนถึงภาระผูกพันในการชำระค่าเช่าและค่าบริการต่างๆ อย่างไม่มีเงื่อนไขและเพิกถอนไม่ได้ของกรมธนารักษ์ซึ่งเป็นหน่วยงานสังกัดภายใต้กระทรวงการคลัง โดยกรมธนารักษ์เป็นผู้เข้าทำสัญญาเช่าและสัญญาบริการเพียงรายเดียวของโครงการ เนื่องจากกระแสเงินสดรับส่วนใหญ่ของ DAD SPV มาจากรายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่ชำระโดยกรมธนารักษ์ ทำให้ความน่าเชื่อถือของโครงการนี้ขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของกรมธนารักษ์ นอกจากนี้ การที่กรมธนารักษ์ทำการชำระเงินค่าเช่าและค่าบริการเข้าบัญชีของ DAD SPV โดยตรง ทำให้ไม่มีความเสี่ยงจากกรณีที่เงินของ DAD SPV จะไปปะปนกับบุคคลอื่น จากค่าเช่าและค่าบริการรายปีที่จะได้รับ (commingling risk) ฟิทช์คาดว่าโครงการจะสามารถรักษาระดับอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ (debt service coverage ratio) ได้ที่ไม่ต่ำกว่า ฟิทช์ เรทติ้งส์ เท่าและสามารถรองรับอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ใหม่ (refinancing rate) ได้สูงกว่าระดับ ฟิทช์ เรทติ้งส์5% ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยตามสมมติฐานของฟิทช์
          อันดับเครดิตยังมีปัจจัยสนับสนุนจากการที่โครงการได้มีการกันเงินสำรองต่างๆและจากการที่ DAD SPV ได้เข้าทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงทางการเงินเพื่อที่จะประกันผลตอบแทนจากการนำเงินในบัญชีสำรองเพื่อชำระคืนเงินต้นไปลงทุนในระหว่างปี ดีเอดี เอสพีวี55ฟิทช์ เรทติ้งส์ ถึง ดีเอดี เอสพีวี568 ทั้งนี้หุ้นกู้ซึ่งครบกำหนดชำระชุดล่าสุดของ DAD SPV ได้มีการชำระคืนในปลายเดือนพฤศจิกายน ดีเอดี เอสพีวี558
          เนื่องจากเงินที่จะนำมาใช้ในการชำระค่าเช่าและค่าบริการโดยกรมธนารักษ์ในแต่ละปี จะได้รับการจัดสรรโดยผ่านกระบวนการจัดสรรงบประมาณประจำปีของรัฐบาล ทำให้โครงการแปลงสินทรัพย์นี้มีความเสี่ยงที่อาจเกิดจากความล่าช้าในขั้นตอนการอนุมัติหรือเบิกจ่ายเงินงบประมาณ โดยปกติหากเกิดความล่าช้าในขั้นตอนการอนุมัติหรือเบิกจ่ายเงินงบประมาณ หน่วยราชการจะยังคงสามารถชำระค่าใช้จ่ายของปีงบประมาณใหม่อย่างต่อเนื่องได้โดยจำนวนที่ชำระจะใช้จำนวนเงินที่ได้รับการจัดสรรในปีก่อนหน้าเป็นบรรทัดฐาน จนกว่าขั้นตอนการอนุมัติและการเบิกจ่ายเงินของปีงบประมาณใหม่จะแล้วเสร็จ ทั้งนี้ตั้งแต่กรมธนารักษ์ได้เริ่มทำการชำระค่าเช่าและค่าบริการตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ดีเอดี เอสพีวี55ฟิทช์ เรทติ้งส์ DAD SPV ได้รับชำระค่าเช่าและค่าบริการตรงตามกำหนดตลอดมา โดยได้รับชำระเงินค่าเช่าและค่าบริการครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ ดีเอดี เอสพีวี8 ตุลาคม ดีเอดี เอสพีวี559 และฟิทช์คาดว่าการชำระเงินครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม ดีเอดี เอสพีวี56ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ ตามที่ได้กำหนดไว้
          ภายใต้สัญญาการขายสิทธิเรียกร้องระหว่าง ธพส. และ DAD SPV ธพส. มีภาระที่ต้องเข้าชำระค่าเช่าและค่าบริการแทนกรมธนารักษ์ ในกรณีที่กรมธนารักษ์ไม่สามารถชำระเงินค่าเช่าและค่าบริการเต็มจำนวนได้ ในปัจจุบัน ธพส. ได้รับอนุมัติการสนับสนุนทางการเงินจากธนาคารกรุงไทย (ได้รับการจัดอันดับเครดิตในประเทศระยะยาวที่ 'AA+(tha)' แนวโน้มมีเสถียรภาพ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ 'Fฟิทช์ เรทติ้งส์+(tha)') ในรูปของวงเงินกู้ไม่มีหลักประกันจำนวน ดีเอดี เอสพีวี.3 พันล้านบาทที่มีวัตถุประสงค์เฉพาะสำหรับการชำระค่าเช่าและค่าบริการให้แก่ DAD SPV จนถึงปัจจุบันวงเงินกู้ดังกล่าวยังไม่เคยมีการเบิกถอน ฟิทช์มองว่ามีความเป็นไปได้ที่ ธพส. จะได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐ (กรณีที่มีความจำเป็น) เนื่องจาก ธพส. มีฐานะเป็นรัฐวิสาหกิจ

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
          อันดับเครดิตของหุ้นกู้ขึ้นอยู่กับอันดับเครดิตของกรมธนารักษ์ ซึ่งเป็นหน่วยงานสังกัดภายใต้กระทรวงการคลัง และเนื่องจากกระแสเงินสดรับส่วนใหญ่ของ DAD SPV มาจากการชำระค่าเช่าและค่าบริการอย่างไม่มีเงื่อนไขและเพิกถอนไม่ได้โดยกรมธนารักษ์ ฟิทช์มองว่าการปรับลดอันดับเครดิตที่เกิดจากการดำเนินงานของโครงการไม่น่าจะเกิดขึ้น
          การใช้ข้อมูลการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะทางการเงินจากบุคคลที่สาม ตามเกณฑ์ SEC ฟิทช์ เรทติ้งส์7G-ฟิทช์ เรทติ้งส์ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์
สำหรับการประกาศอันดับเครดิตในครั้งนี้ ฟิทช์ไม่ได้รับหรือทำการตรวจสอบข้อมูลในแบบฟอร์ม ฟิทช์ เรทติ้งส์5E สำหรับการวิเคราะห์สถานะทางการเงินสำหรับโครงการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ (Form ABS Due Diligence-ฟิทช์ เรทติ้งส์5E)

ความเพียงพอของข้อมูลที่ใช้ในการวิเคราะห์
          ฟิทช์ได้ทำการตรวจสอบความสม่ำเสมอและความน่าเชื่อถือของข้อมูลที่ได้รับเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของสินทรัพย์และโครงการ และไม่พบว่าข้อมูลดังกล่าวมีสาระสำคัญที่อาจจะส่งผลกระทบต่อการพิจารณาอันดับเครดิต ฟิทช์ไม่ได้ทำการตรวจสอบผลการประเมินรายการทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องที่ทำการประเมินโดยบุคคลที่สาม หรือทำการตรวจสอบรายละเอียดของเอกสารที่เกี่ยวข้องกับการพิจารณาสินเชื่อ โดยการตรวจสอบข้อมูลดังกล่าวมิได้เป็นส่วนหนึ่งของการติดตามสถานะทางการเงินของฟิทช์
          โดยภาพรวมในการวิเคราะห์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับทรัพย์สินในโครงการของฟิทช์ ซึ่งสอดคล้องกับหลักเกณฑ์ในการพิจารณาอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้องของฟิทช์ พบว่าข้อมูลดังกล่าวมีความเหมาะสมเพียงพอที่จะเชื่อถือได้

แหล่งที่มาของข้อมูล
ข้อมูลที่ใช้ในการวิเคราะห์มีดังนี้
          - รายงานผลการดำเนินงานของโครงการจากผู้บริหารโครงการ บริษัท คอนดูอิท แมนเนจเมนท์ เซอร์วิสเซส จำกัด ลงวันที่ 3ฟิทช์ เรทติ้งส์ มีนาคม ดีเอดี เอสพีวี56ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์
          - ข้อมูลทางการเงินจาก ธพส. ลงวันที่ 3ฟิทช์ เรทติ้งส์ ธันวาคม ดีเอดี เอสพีวี559

อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีดังต่อไปนี้:
          - หุ้นกู้ชุด DADดีเอดี เอสพีวีธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์NA มูลค่า ฟิทช์ เรทติ้งส์.8 พันล้านบาท (ISIN THธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์888ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์3UBธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์3) ครบกำหนดไถ่ถอน พฤศจิกายน ดีเอดี เอสพีวี563 คงอันดับเครดิตที่ระดับ 'AAAsf(tha)'; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DADดีเอดี เอสพีวี5NA มูลค่า 5 พันล้านบาท (ISIN THธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์888ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์35Bธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์7) ครบกำหนดไถ่ถอน พฤศจิกายน ดีเอดี เอสพีวี568 คงอันดับเครดิตที่ระดับ 'AAAsf(tha)'; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DADดีเอดี เอสพีวีธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์NB มูลค่า ดีเอดี เอสพีวี.ดีเอดี เอสพีวี พันล้านบาท (ISIN THธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์888A3UBธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์8) ครบกำหนดไถ่ถอน พฤศจิกายน ดีเอดี เอสพีวี563 คงอันดับเครดิตที่ระดับ 'AAAsf(tha)'; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DADดีเอดี เอสพีวี5NB มูลค่า 6 พันล้านบาท (ISIN THธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์888A35Bธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์9) ครบกำหนดไถ่ถอน พฤศจิกายน ดีเอดี เอสพีวี568 คงอันดับเครดิตที่ระดับ 'AAAsf(tha)'; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
          - หุ้นกู้ชุด DADดีเอดี เอสพีวี5NC มูลค่า 5.5 พันล้านบาท (ISIN THธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์888B35Bธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์8) ครบกำหนดไถ่ถอน พฤศจิกายน ดีเอดี เอสพีวี568 คงอันดับเครดิตที่ระดับ 'AAAsf(tha)'; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

ข่าวธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์+ฟิทช์ เรทติ้งส์วันนี้

สายสีแดง ร่วมมือ ธพส. เปิดทดลองให้บริการ EV Bus เชื่อมการเดินทาง ศูนย์ราชการฯ กับ สถานีหลักสี่ เริ่ม 3 มีนาคมนี้

รถไฟฟ้าชานเมืองสายสีแดง ร่วมกับ บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด (ธพส.) เตรียมเปิดทดลองให้บริการ EV Bus เชื่อมต่อการเดินทางจากศูนย์ราชการเฉลิมพระเกียรติฯ ไปยังสถานีรถไฟฟ้าสายสีแดง(สถานีหลักสี่) เพิ่มความสะดวกในการเดินทาง เริ่ม 3 มีนาคม 2568 นี้ นายสุเทพ พันธุ์เพ็ง กรรมการผู้อำนวยการใหญ่ บริษัท รถไฟฟ้า ร.ฟ.ท. จำกัด หรือผู้ให้บริการรถไฟฟ้าชานเมืองสายสีแดง เปิดเผยว่า ด้วยอัตราการเติบโตของปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าชานเมืองสายสีแดงที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากการดำเนินนโยบายอัตราค่าโดยสารรถ

05 มีนาคม 2568 09:06 น.

เปิดพื้นที่ต้นแบบร้านกาแฟรักการอ่าน Read Cafe — ดร.ทวารัฐ สูตะบุตร (กลาง) ผู้อำนวยการสำนักงานบริหารและพัฒนาองค์ความรู้ หรือ OKMD ลงนามบันทึกข้อตกลง... ม.ค. 67

OKMD เปิดพื้นที่ต้นแบบ Read Cafe แห่งแรกของไทยร่วมมือ ธพส. ส่งเสริมการอ่านให้ประชาชนทุกช่วงวัย — OKMD เปิดพื้นที่ต้นแบบ Read Cafe แห่งแรกของไทยร่วมมือ ธพส... ม.ค. 67

N15 Technology บริษัทในเครือ SKE Group ต้อนรับคณะศึกษาดูงานจากบริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ เพื่อศึกษาดูงานด้าน Bio-Circular-Green Economy (BCG) — เมื่อวันที่... ก.ค. 66

"ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์" เปิดเวทีประชันความสามารถ กับ โครงการประกวดภาพถ่าย "ความสุขในศูนย์ราชการ" — บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด เปิดเวทีแสดงความส... ก.ย. 65

ธพส. ทีโอที กสท จับมือเปิดโครงการ FREE WiFi By GovComplex เพิ่มคุณภาพการให้บริการ ในศูนย์ราชการฯ แจ้งวัฒนะ — เร็วๆ นี้ นางวิไลลักษณ์ เวศย์วิบุล ผู้จัดการฝ... ธ.ค. 63

ธพส. เตรียมจับมือ ทีโอที เล็งเปิดพื้นที่ศูนย์ประชุมฯ เชียงใหม่ ปั้นไอเดียจัดแข่งขันสตาร์ทอัพ ขานรับนโยบาย รมว.คลัง — บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพย์ จำกัด (... ต.ค. 63

ทีโอที ธพส. กสท โทรคมนาคม ร่วมมือให้บริการ Free Wi-Fi บริเวณศูนย์ราชการเฉลิมพระเกียรติ 80 พรรษา 5 ธันวาคม 2540 อาคารรัฐประศาสนภักดี (อาคาร B) — ณ โรงแรมเซ็... ก.ย. 63

CAT ลงนามร่วมให้บริการ Free WiFi ในศูนย์ราชการฯ — พันเอก สรรพชัย หุวะนันทน์ กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท กสท โทรคมนาคม จำกัด (มหาชน) หรือ CAT ดร.นาฬิก... ก.ย. 63

ภาพข่าว: ธพส.ส่งมอบโลหิตจำนวน 10 ล้านซีซี ให้แก่ศูนย์บริการโลหิตแห่งชาติ สภากาชาดไทย — ดร.นาฬิกอติภัค แสงสนิท กรรมการผู้จัดการ บริษัท ธนารักษ์พัฒนาสินทรัพ... ก.ค. 63