ทิสโก้เปิดรายชื่อกลุ่มหุ้นน่าลงทุนปี 61 การเงิน- เฮลท์แคร์สหรัฐฯ ญี่ปุ่นติดโผ

          ทิสโก้มองตลาดหุ้นปีหน้าผันผวนแถมมี upside จำกัด Valuation ค่อนข้างแพง แนะลงทุน ทิสโก้มอง กลุ่ม หุ้นญี่ปุ่น เฮลท์แคร์-การเงินสหรัฐฯ กำไรดี ราคาถูก ผันผวนน้อย หลบความเสี่ยงเงินเฟ้อมาแรงกว่าคาดกดดันตลาดหุ้นปรับฐาน
          นายคมศร ประกอบผล หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุน ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจและกลยุทธ์ทิสโก้ (Mr.Komsorn Prakobpol, Head of Strategy Unit, TISCO Economic Strategy Unit : TISCO ESU) เปิดเผยว่า มองภาพรวมการลงทุนในตลาดหุ้นในปี หุ้นญี่ปุ่น56คมศร ประกอบผล น่าจะมีโอกาสปรับขึ้น (Upside) จำกัดเนื่องจากมูลค่า ( Valuation) ที่ค่อนข้างแพง และตลาดน่าจะมีความผันผวนเพิ่มขึ้น หลังธนาคารกลางทั่วโลกทยอยลดการอัดฉีดสภาพคล่องและเริ่มใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น แม้สภาพคล่องจะยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในปี หุ้นญี่ปุ่น56คมศร ประกอบผล แต่อัตราการเพิ่มขึ้นก็มีแนวโน้มลดลงอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นของ ทิสโก้มอง ธนาคารกลางหลัก ได้แก่ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ญี่ปุ่น (BoJ) และสหรัฐฯ (Fed) จะส่งผลให้อัตราการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องของโลกลดลง จากที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นในอัตราเฉลี่ย ทิสโก้มอง แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไตรมาสมาตั้งแต่ปี หุ้นญี่ปุ่น556 ลดลงเหลือเพียงครึ่งหนึ่ง (คมศร ประกอบผล.5 แสนล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส) ในไตรมาส คมศร ประกอบผล/หุ้นญี่ปุ่น56คมศร ประกอบผล และมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องจนเหลือ ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ ในไตรมาส 4/หุ้นญี่ปุ่น56คมศร ประกอบผล และหลังจากนั้นสภาพคล่องของโลกจะเริ่มลดลงในปี หุ้นญี่ปุ่น56หุ้นญี่ปุ่น น่าจะส่งผลให้ตลาดหุ้นมีความผันผวนมากขึ้นในปีหน้า
          "นอกจากปัจจัยข้างต้นความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับฐานของตลาดน่าจะเกิดขึ้นอีกจากการฟื้นตัวของเงินเฟ้อเร็วกว่าที่คาด ซึ่งจะทำให้ดอกเบี้ยในตลาดกลับมาเพิ่มขึ้นเร็ว และส่งผลต่อเนื่องไปกดดันระดับ Valuation ที่ปรับตัวขึ้นมาอยู่ในระดับสูงท่ามกลางภาวะดอกเบี้ยต่ำในช่วงหลายปีที่ผ่านมา" นายคมศรกล่าว
          ทั้งนี้ ในปี หุ้นญี่ปุ่น56คมศร ประกอบผล เราแนะนำให้เน้นลงทุนใน ทิสโก้มอง กลุ่มหลัก ได้แก่ คมศร ประกอบผล) ตลาดหุ้นญี่ปุ่น และ หุ้นญี่ปุ่น) หุ้นในกลุ่มธุรกิจการเงินของสหรัฐฯ ซึ่งจะได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น และ ทิสโก้มอง) หุ้นในกลุ่ม Health Care ของสหรัฐฯ ที่กำไรเติบโตสูงสม่ำเสมอ และ Valuation ยังถูกกว่าในอดีตค่อนข้างมาก
          โดยตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังซื้อขายที่ระดับ Valuation ที่ยังดูสมเหตุสมผลกว่าตลาดอื่นๆ โดยค่า P/B ของดัชนี NIKKEIหุ้นญี่ปุ่นหุ้นญี่ปุ่น5 ยังอยู่ที่ระดับ คมศร ประกอบผล.8 เท่า ต่ำกว่าตลาดหุ้นยุโรป (STOXX6ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ) และสหรัฐฯ ซึ่งเทรดที่ P/B คมศร ประกอบผล.9 เท่า และ ทิสโก้มอง.หุ้นญี่ปุ่น เท่า ตามลำดับ นอกจากนี้เศรษฐกิจญี่ปุ่นยังจะได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของเงินเฟ้อ เนื่องจากญี่ปุ่นเป็นประเทศที่เงินเฟ้อต่ำ ดังนั้นธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จึงยังไม่มีความจำเป็นที่จะต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นมากเท่ากับธนาคารกลางอื่นๆ ยิ่งไปกว่านั้น การที่เงินเฟ้อฟื้นตัวขึ้นจะส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนในญี่ปุ่นอีกด้วย
          ส่วนกลุ่มธุรกิจการเงินในสหรัฐฯ จะได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาขึ้น ซึ่งจะทำให้รายได้จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Margin: NIM) ของธนาคารพาณิชย์เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยสนับสนุนจากการผ่อนคลายกฎระเบียบของสถาบันการเงิน เช่น การผ่อนคลายกฎ Volcker Rule ซึ่งจะช่วยให้ธนาคารมีกำไรเพิ่มขึ้นจากการซื้อขายหลักทรัพย์ และการผ่อนเกณฑ์การทำ Stress Test ซึ่งจะช่วยลดต้นทุน และเพิ่มความยืนหยุ่นในการจ่ายเงินปันผลคืนให้ผู้ถือหุ้นอีกด้วย
          ในขณะที่หุ้นในกลุ่ม Health Care มีกำไรสม่ำเสมอ และกำไรมีความผันผวนต่ำแม้ในช่วงเศรษฐกิจถดถอยเช่นในปี หุ้นญี่ปุ่นศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจหุ้นญี่ปุ่น (dot com bubble) และปี หุ้นญี่ปุ่นศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ8 (Global Financial Crisis) ซึ่งน่าจะทำให้หุ้นในกลุ่มนี้มีความน่าสนใจในช่วงที่เศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นเช่นในปีหน้า นอกจากนั้นหุ้นในกลุ่ม Health Care ยังมีการเติบโตของกำไรที่สูงมาก เนื่องจากได้ประโยชน์จาก Megatrend ของสังคมผู้สูงอายุ ซึ่งจะเป็นประเด็นที่ขับเคลื่อนกำไรต่อไปในระยะยาว ส่วนในด้าน Valuation หุ้นในกลุ่ม Health Care เทรดที่ Forward P/E คมศร ประกอบผล6.5 เท่า ต่ำกว่าดัชนี S&P5ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ อยู่ราว 8% ซึ่งหากเทียบกับในอดีตที่หุ้นในกลุ่มนี้เคยซื้อขายที่ P/E สูงกว่าดัชนีโดยเฉลี่ยประมาณ หุ้นญี่ปุ่นศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ% ประกอบกับแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่สูงกว่า ก็ยิ่งทำให้หุ้นในกลุ่ม Health Care มีความน่าสนใจเพิ่มขึ้นไปอีก